草莓味的牛油果

： 中國(guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況不佳,這是眾所周知的。根據(jù)香港政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧問公司(Political Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國(guó)家和地區(qū)iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù),中國(guó)在亞洲各國(guó)家和地區(qū)中排名倒數(shù)第二,僅好于印尼;根據(jù)世行公布的法律指數(shù),該法律指數(shù)的成分之一就是iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況,中國(guó)在195個(gè)國(guó)家中排名95位,低于世界平均水平。理論上講,在iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的地區(qū),企業(yè)的研發(fā)投資意愿應(yīng)該不強(qiáng)。但令人頗感意外的是,中國(guó)卻是個(gè)不折不扣的“研發(fā)大國(guó)”——根據(jù)世界經(jīng)合組織報(bào)告,2006年中國(guó)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額僅次于美國(guó)與日本位居世界第三,2002-2006年間中國(guó)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率世界第一;根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展大會(huì)2005年《世界投資報(bào)告》調(diào)查統(tǒng)計(jì),中國(guó)超過所有國(guó)家和地區(qū),成為世界上主要跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資的首選之地。在一個(gè)iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的國(guó)家里,如何實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,是否中國(guó)企業(yè)與眾不同,他們不需要一個(gè)強(qiáng)有力的iso體系認(rèn)證法律體系來保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新iso三體系認(rèn)證?還是存在其他可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以支持中國(guó)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)呢?這是本文要回答的兩大問題。 為回答第一個(gè)問題,我們通過跨省比較分析來考察各省iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法狀況的不同是否影響各省高科技企業(yè)的融資,研發(fā)投資以及研發(fā)產(chǎn)出。研究發(fā)現(xiàn): (1)在iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度較強(qiáng)的省份,高科技企業(yè)更可能獲得各類外部融資:外部債務(wù)融資、非正式金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資和外部iso認(rèn)證體系融資,他們也更愿意將更大比例的資金投入到研發(fā)活動(dòng)中,并開發(fā)出更多的ISO環(huán)境體系認(rèn)證技術(shù)和新iso三體系認(rèn)證。 (2)雖然我們上述結(jié)果表明iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是否存在一個(gè)被我們所忽略的因素,不僅提高了iso體系認(rèn)證保護(hù)水平,也提高了高科技企業(yè)發(fā)展水平,從而導(dǎo)致iso體系認(rèn)證保護(hù)水平與高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力之間的相關(guān)關(guān)系是“偽相關(guān)”呢?對(duì)于這一問題,如果我們發(fā)掘iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力的作用機(jī)制,那么顯然二者的關(guān)系就是因果關(guān)系而非“偽相關(guān)”。作者iso認(rèn)證實(shí)證檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)iso體系認(rèn)證保護(hù)是通過以下三個(gè)作用機(jī)制對(duì)高科技企業(yè)的投融資行為產(chǎn)生影響的:第一,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司技術(shù)容易被競(jìng)爭(zhēng)者仿制和盜取的“外部性問題”;第二,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司因擔(dān)心研發(fā)項(xiàng)目信息被泄露而不愿向外部投資者披露信息,從而融資困難的“信息不對(duì)稱問題”;第三,iso體系認(rèn)證保護(hù)還可以減少中外合資企業(yè)的“代理問題”——中方股東很可能將外方股東所提供的先進(jìn)技術(shù)挪為他用,致使后者不愿向合資企業(yè)申報(bào)技術(shù)。 上述研究結(jié)果對(duì)本文的第一個(gè)問題作出了回答:iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為是起作用的。但是,即使中國(guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)起作用,其總體水平仍然落后,外資高科技企業(yè)似乎不該將中國(guó)作為研發(fā)投資的首選之地。因?yàn)榕c國(guó)內(nèi)企業(yè)不同,外資企業(yè)是可以選擇到其他iso體系認(rèn)證保護(hù)較強(qiáng)的國(guó)家進(jìn)行研發(fā)投資的。因此作者推斷:可能存在其他一些可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以起到吸引外資高科技企業(yè)到中國(guó)進(jìn)行研發(fā)投資的作用。我們認(rèn)為社會(huì)資本可能是一個(gè)非常重要的替代機(jī)制。社會(huì)資本在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)典定義來自LLSV(1997):“一個(gè)社會(huì)中人們的合作傾向,也就是說,在社會(huì)資本比較高的社會(huì)里,人們傾向于通過合作來獲得社會(huì)效率的最大化,而不是互相猜疑、互相算計(jì)導(dǎo)致‘囚徒困境式'無效率的結(jié)果?！盞nack和Keefer(1997)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本包括社會(huì)互信、社會(huì)公德、和團(tuán)隊(duì)精神?；谑澜缬^調(diào)查(World Values Survey)的數(shù)據(jù),LLSV(1997)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的社會(huì)資本和社會(huì)互信水平是非常高的,在全球40個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家中名列前茅。而Allen,Qian和Qian(2005)則進(jìn)一步指出:與西方不同,中國(guó)較高的社會(huì)互信主要受到了千百年來中國(guó)社會(huì)的主流文化——儒家文化的熏陶,他們對(duì)中國(guó)企業(yè)主的進(jìn)一步問卷調(diào)查結(jié)果還表明:100%的企業(yè)主認(rèn)為如果企業(yè)破產(chǎn)了,那么經(jīng)濟(jì)上的任何損失都比不上信用和聲譽(yù)的損失來得重要?？梢?守信用在中國(guó)這種關(guān)系型社會(huì)中是非常被看重的。如果一個(gè)國(guó)家的社會(huì)資本很高,人民的誠(chéng)信度和公德心很強(qiáng),那么即使iso體系認(rèn)證保護(hù)體系尚不完善,該國(guó)人民也較不可能去侵犯他人iso體系認(rèn)證,所以社會(huì)資本可以作為吸引外資高科技企業(yè)的重要機(jī)制。為檢驗(yàn)這一機(jī)制,我們考察了各省社會(huì)資本水平差異對(duì)外資高科技企業(yè)投資行為的影響。我們的主要研究結(jié)論是: (1)在控制各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法律保護(hù)水平,政府廉潔程度,金融發(fā)展水平,同行業(yè)密集度,上、下游行業(yè)密集度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),薪酬水平,人力資源豐富程度,政策優(yōu)惠啞變量之后,社會(huì)資本比較高的省份更容易吸引外資高科技企業(yè)的進(jìn)駐。而且在社會(huì)資本較高的省份,外資高科技企業(yè)也更愿意與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成合資企業(yè),并且研發(fā)投資意愿較強(qiáng)。 (2)在高社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度逐年提高;相反地,在低社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度卻是逐年下降的。這一結(jié)果與我們的理論預(yù)測(cè)相一致,說明外資高科技企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)資本的逐步了解,逐步積累經(jīng)驗(yàn),并對(duì)當(dāng)?shù)厝说恼\(chéng)信程度做出了逐步的反應(yīng)。 這些結(jié)果回答了本文的第二個(gè)問題:在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國(guó)家里,社會(huì)資本可以起到了替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的作用。此外,為了更清楚地了解社會(huì)資本的作用機(jī)制,我們還考察了外商投資者來源國(guó)(地區(qū))的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)(中國(guó))社會(huì)資本的作用含金量。我們得到如下研究結(jié)論: (1)如果外資高科技企業(yè)是來自于社會(huì)資本水平較高的國(guó)家和地區(qū),那么他們將更重視合作伙伴和員工的誠(chéng)信程度,因此他們會(huì)選擇到社會(huì)資本比較高的地區(qū)進(jìn)行研發(fā)投資。 (2)如果外資高科技企業(yè)來自于中國(guó)文化背景差異很大的國(guó)家和地區(qū),由于較大的文化差異使外商投資者對(duì)中國(guó)的投資環(huán)境非常陌生,因此為減少風(fēng)險(xiǎn)他們也將選擇在具有較高社會(huì)資本的省份進(jìn)行投資。 (3)來自風(fēng)險(xiǎn)回避程度較高的國(guó)家和地區(qū)的投資者,其投資決策也在更大程度上依賴于投資地區(qū)的社會(huì)資本水平的高低。 (4)對(duì)比其他國(guó)家的外商投資者,具有華人血緣關(guān)系的外商投資者的投資決策對(duì)投資地區(qū)的社會(huì)資本水平依賴程度較低,因?yàn)樗麄兛梢岳闷渌麢C(jī)制,例如基于關(guān)系與聲譽(yù)的治理機(jī)制,來應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)厝说牟徽\(chéng)信行為。 (5)歷史上曾經(jīng)交戰(zhàn)的雙方仍然很難忘記仇恨,歷史上與中國(guó)交戰(zhàn)越多的國(guó)家和地區(qū)的投資者更不可能與中國(guó)企業(yè)成立合資企業(yè),也更不愿意在中國(guó)從事研發(fā)活動(dòng)。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來這些國(guó)家與中國(guó)的交戰(zhàn)次數(shù)每增加一次,兩國(guó)投資者建立合資企業(yè)的概率就減少
3.2%,來自這些國(guó)家的高科技企業(yè)在中國(guó)的研發(fā)強(qiáng)度減少0.6%。這些研究結(jié)果從多方面拓展了“文化與金融”這一新興領(lǐng)域的研究。 全文共分為六章,各章的主要內(nèi)容如下: 第一章導(dǎo)論。主要介紹論文的研究思路和分析框架。具體包括:研究背景、研究的問題、研究思路、研究?jī)?nèi)容以及研究的改進(jìn)與創(chuàng)新等。 第二章文獻(xiàn)回顧與理論分析?！癷so體系認(rèn)證保護(hù)與公司認(rèn)證老師”,“社會(huì)資本與公司認(rèn)證老師”都是交叉學(xué)科領(lǐng)域,目前該領(lǐng)域的文獻(xiàn)不多,作者綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、認(rèn)證老師學(xué)、和社會(huì)學(xué)理論與方法,具體分析闡述iso體系認(rèn)證保護(hù)及社會(huì)資本對(duì)高科技企業(yè)的融資、研發(fā)投資、研發(fā)產(chǎn)出、投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇等認(rèn)證老師決策的作用機(jī)制。 第三章制度背景分析。首先介紹中國(guó)現(xiàn)行的主要iso體系認(rèn)證法律法規(guī),以及中國(guó)政府與有關(guān)國(guó)際組織簽訂的iso體系認(rèn)證國(guó)際公約;然后我們討論了中國(guó)各省iso體系認(rèn)證執(zhí)法狀況的差異;最后我們分析了世界各國(guó)(地區(qū))社會(huì)資本水平以及中國(guó)各省的社會(huì)資本水平的差異。 第四章研究iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并具體檢驗(yàn)了iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)投融資決策的三大作用機(jī)制。 第五章是研究社會(huì)資本對(duì)外資高科技企業(yè)投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇以及研發(fā)投資選擇的影響,接著作者討論了外資高科技企業(yè)來源國(guó)的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)社會(huì)資本的作用含金量。 第六章是對(duì)論文研究成果的總結(jié),包括研究結(jié)論與啟示。 本研究的主要改進(jìn)與創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面: 第一,在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國(guó)家里如何發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)?這是世界各國(guó)政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。如果要研究這個(gè)問題,恐怕世界上沒有一個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)能比中國(guó)的數(shù)據(jù)有說服力,因?yàn)橹袊?guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)之差,而高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快,無“國(guó)”能出其右。中國(guó)如何在不健全的iso體系認(rèn)證保護(hù)體系下又快又好地發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這一問題為世人所困惑,也為世界所矚目。本文利用了中國(guó)科技部提供的包括2001-2005年間中國(guó)所有高科技企業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)這一問題進(jìn)行了系統(tǒng)地研究,在理論上和實(shí)證上首次分析了iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對(duì)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資、和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并率先指出社會(huì)資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,在外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等方面扮演著重要的作用。本文的研究結(jié)論不僅可為中國(guó)政府制定高科技產(chǎn)業(yè)未來數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃和制度建設(shè)提供一個(gè)決策依據(jù),而且也有助于其他國(guó)家了解和借鑒中國(guó)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。 第二,本文是第一篇將iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度引入公司認(rèn)證老師研究領(lǐng)域的論文。前人的研究主要從跨國(guó)研究角度探討世界各國(guó)iso體系認(rèn)證保護(hù)的法律條文不同對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Gould和Gruben,1996)、技術(shù)變革(Moser,2005)、外商直接投資(Javorcik,2004;Du等,2008)的影響。這些研究并未涉及公司認(rèn)證老師問題的研究,而且他們所采用的跨國(guó)研究方法無法考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法水平的影響,因?yàn)楦鲊?guó)iso體系認(rèn)證保護(hù)的不同既有法律條文的不同,又有執(zhí)法水平的不同,二者無法清楚區(qū)分。我們采用跨省研究而非跨國(guó)研究方法,因?yàn)橥粐?guó)家的不同省份只有執(zhí)法力度的差異,沒有立法水平的差異,這使得我們可以集中考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對(duì)公司認(rèn)證老師決策的影響。 第三,本文首次提出社會(huì)資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,并率先應(yīng)用“社會(huì)資本”的概念和原理來研究外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等問題。雖然目前已有不少研究考察了社會(huì)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(LLSV,1997;Knack和Keefer,1997),金融發(fā)展(Guiso,Sapienza和Zingales,2004a),股市參與(Guiso,Sapienza和Zingales,2008a),雙邊貿(mào)易和跨國(guó)投資(Guiso,Sapienza和Zingales,2008b)以及風(fēng)險(xiǎn)投資(Bottazzi,Da Rin和Hellmann,2008)的影響,但將社會(huì)資本引入iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇,以及研發(fā)投資決策這些新的研究領(lǐng)域,本文尚屬首次。 第四,本文率先構(gòu)建了各種iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù)。前人研究主要是通過考察一個(gè)國(guó)家是否頒布一些旨在保護(hù)iso體系認(rèn)證的法律法規(guī),或者簽訂一些iso體系認(rèn)證保護(hù)國(guó)際公約進(jìn)行評(píng)分,來構(gòu)建iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù)(Park和Ginarte,1997)。但是這類指數(shù)只是說明一個(gè)國(guó)家的iso體系認(rèn)證法律體系完善與否,卻不能用于衡量iso體系認(rèn)證保護(hù)的執(zhí)法力度。本文所構(gòu)建的iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù),希冀能為開展iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度與經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的研究提供一個(gè)可資借鑒的分析工具和檢驗(yàn)方法。 第五,本文具體解析了法律對(duì)企業(yè)融資的作用機(jī)制,從而在一定程度上拓展了“法與金融”領(lǐng)域的研究。自La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer和Vishny(以下簡(jiǎn)稱LLSV)開創(chuàng)“法與金融”研究領(lǐng)域以來,盡管目前該領(lǐng)域的研究備受矚目,但研究者始終沒有能夠清楚地說明宏觀層面的法律保護(hù)究竟是通過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制來影響微觀層面的企業(yè)融資行為的。為解決這一問題,本文選擇了一個(gè)“特殊”的法律——iso體系認(rèn)證保護(hù)法,并選擇了與該法律切身相關(guān)的行業(yè)——高科技行業(yè),提出、檢驗(yàn)、并證實(shí)了法律(iso體系認(rèn)證保護(hù)法)是通過三大經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制影響企業(yè)(高科技公司)融資行為的:(1)減少外部性問題;(2)降低信息不對(duì)稱程度;(3)減少代理成本。 第六,本文還對(duì)“文化與金融”這一新興的研究領(lǐng)域做了一些有益的拓展。作者考察了外商投資者來源國(guó)的社會(huì)文化如何影響其在中國(guó)的投資行為。其中,社會(huì)文化包括:文化差異、血緣關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)回避程度、社會(huì)資本、戰(zhàn)爭(zhēng)史、語言、地理距離等諸多方面。迄今為止,“文化與金融”領(lǐng)域的研究還處于起步階段,僅有零散的一些研究(見Guiso,Sapienza和Zingales(2006)的研究綜述),因此對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的任何拓展都有利于吸引越來越多的有興趣者在前人的基礎(chǔ)上做更深層次的探討。 第七,本研究參加了學(xué)術(shù)領(lǐng)域的一場(chǎng)大辯論,也就是關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁而制度缺陷明顯的悖論。Allen,Qian和Qian(2005)認(rèn)為L(zhǎng)LSV的法律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論很難解釋中國(guó)為什么法律體系不完善,經(jīng)濟(jì)卻取得迅猛的發(fā)展,所以他們認(rèn)為法律似乎不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必需,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是因?yàn)榇嬖谝恍┨娲闹卫頇C(jī)制如聲譽(yù)機(jī)制和關(guān)系機(jī)制。Ayyagari,Demirgüc-Kunt和Maksimovic(2007)批評(píng)Allen,Qian和Qian(2005)夸大了聲譽(yù)和關(guān)系機(jī)制在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。而Fan,Morck,Xu和Yeung(2007)也批評(píng)說:中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻快于發(fā)達(dá)國(guó)家僅僅是因?yàn)橹袊?guó)人均GDP的起點(diǎn)比較低,所以增長(zhǎng)空間大。本文一半支持也一半反對(duì)Allen,Qian和Qian(2005)的觀點(diǎn),我們的跨省研究表明法律在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中是起作用的,因?yàn)榧訌?qiáng)iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度是必需的,它可以起到促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展的作用,但法律的替代機(jī)制也是存在的——社會(huì)資本可以起到吸引外資高科技企業(yè)進(jìn)駐投資的作用。這些結(jié)果意味著:一個(gè)國(guó)家、一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不是照搬一下西方的法律制度就一蹴而就的,重視和加強(qiáng)法律的執(zhí)法力度很重要,而法律以外的因素比如加強(qiáng)“精神文明建設(shè)”,保護(hù)和傳承五千年文明史留給我們的儒家誠(chéng)信文化,夯實(shí)我們的社會(huì)資本基礎(chǔ),也同樣至關(guān)重要。

柳羽

： 中國(guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況不佳,這是眾所周知的。根據(jù)香港政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧問公司(Political Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國(guó)家和地區(qū)iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù),中國(guó)在亞洲各國(guó)家和地區(qū)中排名倒數(shù)第二,僅好于印尼;根據(jù)世行公布的法律指數(shù),該法律指數(shù)的成分之一就是iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況,中國(guó)在195個(gè)國(guó)家中排名95位,低于世界平均水平。理論上講,在iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的地區(qū),企業(yè)的研發(fā)投資意愿應(yīng)該不強(qiáng)。但令人頗感意外的是,中國(guó)卻是個(gè)不折不扣的“研發(fā)大國(guó)”——根據(jù)世界經(jīng)合組織報(bào)告,2006年中國(guó)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額僅次于美國(guó)與日本位居世界第三,2002-2006年間中國(guó)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率世界第一;根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展大會(huì)2005年《世界投資報(bào)告》調(diào)查統(tǒng)計(jì),中國(guó)超過所有國(guó)家和地區(qū),成為世界上主要跨國(guó)公司進(jìn)行研發(fā)投資的首選之地。在一個(gè)iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的國(guó)家里,如何實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,是否中國(guó)企業(yè)與眾不同,他們不需要一個(gè)強(qiáng)有力的iso體系認(rèn)證法律體系來保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新iso三體系認(rèn)證?還是存在其他可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以支持中國(guó)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)呢?這是本文要回答的兩大問題。 為回答第一個(gè)問題,我們通過跨省比較分析來考察各省iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法狀況的不同是否影響各省高科技企業(yè)的融資,研發(fā)投資以及研發(fā)產(chǎn)出。研究發(fā)現(xiàn): (1)在iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度較強(qiáng)的省份,高科技企業(yè)更可能獲得各類外部融資:外部債務(wù)融資、非正式金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資和外部iso認(rèn)證體系融資,他們也更愿意將更大比例的資金投入到研發(fā)活動(dòng)中,并開發(fā)出更多的ISO環(huán)境體系認(rèn)證技術(shù)和新iso三體系認(rèn)證。 (2)雖然我們上述結(jié)果表明iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是否存在一個(gè)被我們所忽略的因素,不僅提高了iso體系認(rèn)證保護(hù)水平,也提高了高科技企業(yè)發(fā)展水平,從而導(dǎo)致iso體系認(rèn)證保護(hù)水平與高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力之間的相關(guān)關(guān)系是“偽相關(guān)”呢?對(duì)于這一問題,如果我們發(fā)掘iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力的作用機(jī)制,那么顯然二者的關(guān)系就是因果關(guān)系而非“偽相關(guān)”。作者iso認(rèn)證實(shí)證檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)iso體系認(rèn)證保護(hù)是通過以下三個(gè)作用機(jī)制對(duì)高科技企業(yè)的投融資行為產(chǎn)生影響的:第一,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司技術(shù)容易被競(jìng)爭(zhēng)者仿制和盜取的“外部性問題”;第二,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司因擔(dān)心研發(fā)項(xiàng)目信息被泄露而不愿向外部投資者披露信息,從而融資困難的“信息不對(duì)稱問題”;第三,iso體系認(rèn)證保護(hù)還可以減少中外合資企業(yè)的“代理問題”——中方股東很可能將外方股東所提供的先進(jìn)技術(shù)挪為他用,致使后者不愿向合資企業(yè)申報(bào)技術(shù)。 上述研究結(jié)果對(duì)本文的第一個(gè)問題作出了回答:iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為是起作用的。但是,即使中國(guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)起作用,其總體水平仍然落后,外資高科技企業(yè)似乎不該將中國(guó)作為研發(fā)投資的首選之地。因?yàn)榕c國(guó)內(nèi)企業(yè)不同,外資企業(yè)是可以選擇到其他iso體系認(rèn)證保護(hù)較強(qiáng)的國(guó)家進(jìn)行研發(fā)投資的。因此作者推斷:可能存在其他一些可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以起到吸引外資高科技企業(yè)到中國(guó)進(jìn)行研發(fā)投資的作用。我們認(rèn)為社會(huì)資本可能是一個(gè)非常重要的替代機(jī)制。社會(huì)資本在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)典定義來自LLSV(1997):“一個(gè)社會(huì)中人們的合作傾向,也就是說,在社會(huì)資本比較高的社會(huì)里,人們傾向于通過合作來獲得社會(huì)效率的最大化,而不是互相猜疑、互相算計(jì)導(dǎo)致‘囚徒困境式'無效率的結(jié)果?！盞nack和Keefer(1997)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本包括社會(huì)互信、社會(huì)公德、和團(tuán)隊(duì)精神?；谑澜缬^調(diào)查(World Values Survey)的數(shù)據(jù),LLSV(1997)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的社會(huì)資本和社會(huì)互信水平是非常高的,在全球40個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家中名列前茅。而Allen,Qian和Qian(2005)則進(jìn)一步指出:與西方不同,中國(guó)較高的社會(huì)互信主要受到了千百年來中國(guó)社會(huì)的主流文化——儒家文化的熏陶,他們對(duì)中國(guó)企業(yè)主的進(jìn)一步問卷調(diào)查結(jié)果還表明:100%的企業(yè)主認(rèn)為如果企業(yè)破產(chǎn)了,那么經(jīng)濟(jì)上的任何損失都比不上信用和聲譽(yù)的損失來得重要?？梢?守信用在中國(guó)這種關(guān)系型社會(huì)中是非常被看重的。如果一個(gè)國(guó)家的社會(huì)資本很高,人民的誠(chéng)信度和公德心很強(qiáng),那么即使iso體系認(rèn)證保護(hù)體系尚不完善,該國(guó)人民也較不可能去侵犯他人iso體系認(rèn)證,所以社會(huì)資本可以作為吸引外資高科技企業(yè)的重要機(jī)制。為檢驗(yàn)這一機(jī)制,我們考察了各省社會(huì)資本水平差異對(duì)外資高科技企業(yè)投資行為的影響。我們的主要研究結(jié)論是: (1)在控制各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法律保護(hù)水平,政府廉潔程度,金融發(fā)展水平,同行業(yè)密集度,上、下游行業(yè)密集度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),薪酬水平,人力資源豐富程度,政策優(yōu)惠啞變量之后,社會(huì)資本比較高的省份更容易吸引外資高科技企業(yè)的進(jìn)駐。而且在社會(huì)資本較高的省份,外資高科技企業(yè)也更愿意與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成合資企業(yè),并且研發(fā)投資意愿較強(qiáng)。 (2)在高社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度逐年提高;相反地,在低社會(huì)資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度卻是逐年下降的。這一結(jié)果與我們的理論預(yù)測(cè)相一致,說明外資高科技企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)資本的逐步了解,逐步積累經(jīng)驗(yàn),并對(duì)當(dāng)?shù)厝说恼\(chéng)信程度做出了逐步的反應(yīng)。 這些結(jié)果回答了本文的第二個(gè)問題:在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國(guó)家里,社會(huì)資本可以起到了替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的作用。此外,為了更清楚地了解社會(huì)資本的作用機(jī)制,我們還考察了外商投資者來源國(guó)(地區(qū))的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)(中國(guó))社會(huì)資本的作用含金量。我們得到如下研究結(jié)論: (1)如果外資高科技企業(yè)是來自于社會(huì)資本水平較高的國(guó)家和地區(qū),那么他們將更重視合作伙伴和員工的誠(chéng)信程度,因此他們會(huì)選擇到社會(huì)資本比較高的地區(qū)進(jìn)行研發(fā)投資。 (2)如果外資高科技企業(yè)來自于中國(guó)文化背景差異很大的國(guó)家和地區(qū),由于較大的文化差異使外商投資者對(duì)中國(guó)的投資環(huán)境非常陌生,因此為減少風(fēng)險(xiǎn)他們也將選擇在具有較高社會(huì)資本的省份進(jìn)行投資。 (3)來自風(fēng)險(xiǎn)回避程度較高的國(guó)家和地區(qū)的投資者,其投資決策也在更大程度上依賴于投資地區(qū)的社會(huì)資本水平的高低。 (4)對(duì)比其他國(guó)家的外商投資者,具有華人血緣關(guān)系的外商投資者的投資決策對(duì)投資地區(qū)的社會(huì)資本水平依賴程度較低,因?yàn)樗麄兛梢岳闷渌麢C(jī)制,例如基于關(guān)系與聲譽(yù)的治理機(jī)制,來應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)厝说牟徽\(chéng)信行為。 (5)歷史上曾經(jīng)交戰(zhàn)的雙方仍然很難忘記仇恨,歷史上與中國(guó)交戰(zhàn)越多的國(guó)家和地區(qū)的投資者更不可能與中國(guó)企業(yè)成立合資企業(yè),也更不愿意在中國(guó)從事研發(fā)活動(dòng)。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來這些國(guó)家與中國(guó)的交戰(zhàn)次數(shù)每增加一次,兩國(guó)投資者建立合資企業(yè)的概率就減少
3.2%,來自這些國(guó)家的高科技企業(yè)在中國(guó)的研發(fā)強(qiáng)度減少0.6%。這些研究結(jié)果從多方面拓展了“文化與金融”這一新興領(lǐng)域的研究。 全文共分為六章,各章的主要內(nèi)容如下: 第一章導(dǎo)論。主要介紹論文的研究思路和分析框架。具體包括:研究背景、研究的問題、研究思路、研究?jī)?nèi)容以及研究的改進(jìn)與創(chuàng)新等。 第二章文獻(xiàn)回顧與理論分析?！癷so體系認(rèn)證保護(hù)與公司認(rèn)證老師”,“社會(huì)資本與公司認(rèn)證老師”都是交叉學(xué)科領(lǐng)域,目前該領(lǐng)域的文獻(xiàn)不多,作者綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、認(rèn)證老師學(xué)、和社會(huì)學(xué)理論與方法,具體分析闡述iso體系認(rèn)證保護(hù)及社會(huì)資本對(duì)高科技企業(yè)的融資、研發(fā)投資、研發(fā)產(chǎn)出、投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇等認(rèn)證老師決策的作用機(jī)制。 第三章制度背景分析。首先介紹中國(guó)現(xiàn)行的主要iso體系認(rèn)證法律法規(guī),以及中國(guó)政府與有關(guān)國(guó)際組織簽訂的iso體系認(rèn)證國(guó)際公約;然后我們討論了中國(guó)各省iso體系認(rèn)證執(zhí)法狀況的差異;最后我們分析了世界各國(guó)(地區(qū))社會(huì)資本水平以及中國(guó)各省的社會(huì)資本水平的差異。 第四章研究iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并具體檢驗(yàn)了iso體系認(rèn)證保護(hù)對(duì)高科技企業(yè)投融資決策的三大作用機(jī)制。 第五章是研究社會(huì)資本對(duì)外資高科技企業(yè)投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇以及研發(fā)投資選擇的影響,接著作者討論了外資高科技企業(yè)來源國(guó)的社會(huì)資本和國(guó)家文化如何影響投資國(guó)社會(huì)資本的作用含金量。 第六章是對(duì)論文研究成果的總結(jié),包括研究結(jié)論與啟示。 本研究的主要改進(jìn)與創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面: 第一,在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國(guó)家里如何發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)?這是世界各國(guó)政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。如果要研究這個(gè)問題,恐怕世界上沒有一個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)能比中國(guó)的數(shù)據(jù)有說服力,因?yàn)橹袊?guó)的iso體系認(rèn)證保護(hù)之差,而高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快,無“國(guó)”能出其右。中國(guó)如何在不健全的iso體系認(rèn)證保護(hù)體系下又快又好地發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這一問題為世人所困惑,也為世界所矚目。本文利用了中國(guó)科技部提供的包括2001-2005年間中國(guó)所有高科技企業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)這一問題進(jìn)行了系統(tǒng)地研究,在理論上和實(shí)證上首次分析了iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對(duì)高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資、和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并率先指出社會(huì)資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,在外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等方面扮演著重要的作用。本文的研究結(jié)論不僅可為中國(guó)政府制定高科技產(chǎn)業(yè)未來數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃和制度建設(shè)提供一個(gè)決策依據(jù),而且也有助于其他國(guó)家了解和借鑒中國(guó)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。 第二,本文是第一篇將iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度引入公司認(rèn)證老師研究領(lǐng)域的論文。前人的研究主要從跨國(guó)研究角度探討世界各國(guó)iso體系認(rèn)證保護(hù)的法律條文不同對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Gould和Gruben,1996)、技術(shù)變革(Moser,2005)、外商直接投資(Javorcik,2004;Du等,2008)的影響。這些研究并未涉及公司認(rèn)證老師問題的研究,而且他們所采用的跨國(guó)研究方法無法考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法水平的影響,因?yàn)楦鲊?guó)iso體系認(rèn)證保護(hù)的不同既有法律條文的不同,又有執(zhí)法水平的不同,二者無法清楚區(qū)分。我們采用跨省研究而非跨國(guó)研究方法,因?yàn)橥粐?guó)家的不同省份只有執(zhí)法力度的差異,沒有立法水平的差異,這使得我們可以集中考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對(duì)公司認(rèn)證老師決策的影響。 第三,本文首次提出社會(huì)資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,并率先應(yīng)用“社會(huì)資本”的概念和原理來研究外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等問題。雖然目前已有不少研究考察了社會(huì)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(LLSV,1997;Knack和Keefer,1997),金融發(fā)展(Guiso,Sapienza和Zingales,2004a),股市參與(Guiso,Sapienza和Zingales,2008a),雙邊貿(mào)易和跨國(guó)投資(Guiso,Sapienza和Zingales,2008b)以及風(fēng)險(xiǎn)投資(Bottazzi,Da Rin和Hellmann,2008)的影響,但將社會(huì)資本引入iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇,以及研發(fā)投資決策這些新的研究領(lǐng)域,本文尚屬首次。 第四,本文率先構(gòu)建了各種iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù)。前人研究主要是通過考察一個(gè)國(guó)家是否頒布一些旨在保護(hù)iso體系認(rèn)證的法律法規(guī),或者簽訂一些iso體系認(rèn)證保護(hù)國(guó)際公約進(jìn)行評(píng)分,來構(gòu)建iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù)(Park和Ginarte,1997)。但是這類指數(shù)只是說明一個(gè)國(guó)家的iso體系認(rèn)證法律體系完善與否,卻不能用于衡量iso體系認(rèn)證保護(hù)的執(zhí)法力度。本文所構(gòu)建的iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù),希冀能為開展iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度與經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的研究提供一個(gè)可資借鑒的分析工具和檢驗(yàn)方法。 第五,本文具體解析了法律對(duì)企業(yè)融資的作用機(jī)制,從而在一定程度上拓展了“法與金融”領(lǐng)域的研究。自La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer和Vishny(以下簡(jiǎn)稱LLSV)開創(chuàng)“法與金融”研究領(lǐng)域以來,盡管目前該領(lǐng)域的研究備受矚目,但研究者始終沒有能夠清楚地說明宏觀層面的法律保護(hù)究竟是通過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制來影響微觀層面的企業(yè)融資行為的。為解決這一問題,本文選擇了一個(gè)“特殊”的法律——iso體系認(rèn)證保護(hù)法,并選擇了與該法律切身相關(guān)的行業(yè)——高科技行業(yè),提出、檢驗(yàn)、并證實(shí)了法律(iso體系認(rèn)證保護(hù)法)是通過三大經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制影響企業(yè)(高科技公司)融資行為的:(1)減少外部性問題;(2)降低信息不對(duì)稱程度;(3)減少代理成本。 第六,本文還對(duì)“文化與金融”這一新興的研究領(lǐng)域做了一些有益的拓展。作者考察了外商投資者來源國(guó)的社會(huì)文化如何影響其在中國(guó)的投資行為。其中,社會(huì)文化包括:文化差異、血緣關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)回避程度、社會(huì)資本、戰(zhàn)爭(zhēng)史、語言、地理距離等諸多方面。迄今為止,“文化與金融”領(lǐng)域的研究還處于起步階段,僅有零散的一些研究(見Guiso,Sapienza和Zingales(2006)的研究綜述),因此對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的任何拓展都有利于吸引越來越多的有興趣者在前人的基礎(chǔ)上做更深層次的探討。 第七,本研究參加了學(xué)術(shù)領(lǐng)域的一場(chǎng)大辯論,也就是關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁而制度缺陷明顯的悖論。Allen,Qian和Qian(2005)認(rèn)為L(zhǎng)LSV的法律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論很難解釋中國(guó)為什么法律體系不完善,經(jīng)濟(jì)卻取得迅猛的發(fā)展,所以他們認(rèn)為法律似乎不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必需,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是因?yàn)榇嬖谝恍┨娲闹卫頇C(jī)制如聲譽(yù)機(jī)制和關(guān)系機(jī)制。Ayyagari,Demirgüc-Kunt和Maksimovic(2007)批評(píng)Allen,Qian和Qian(2005)夸大了聲譽(yù)和關(guān)系機(jī)制在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。而Fan,Morck,Xu和Yeung(2007)也批評(píng)說:中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻快于發(fā)達(dá)國(guó)家僅僅是因?yàn)橹袊?guó)人均GDP的起點(diǎn)比較低,所以增長(zhǎng)空間大。本文一半支持也一半反對(duì)Allen,Qian和Qian(2005)的觀點(diǎn),我們的跨省研究表明法律在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中是起作用的,因?yàn)榧訌?qiáng)iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度是必需的,它可以起到促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展的作用,但法律的替代機(jī)制也是存在的——社會(huì)資本可以起到吸引外資高科技企業(yè)進(jìn)駐投資的作用。這些結(jié)果意味著:一個(gè)國(guó)家、一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不是照搬一下西方的法律制度就一蹴而就的,重視和加強(qiáng)法律的執(zhí)法力度很重要,而法律以外的因素比如加強(qiáng)“精神文明建設(shè)”,保護(hù)和傳承五千年文明史留給我們的儒家誠(chéng)信文化,夯實(shí)我們的社會(huì)資本基礎(chǔ),也同樣至關(guān)重要。