草莓味的牛油果

： 中國的iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況不佳,這是眾所周知的。根據(jù)香港政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧問公司(Political Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國家和地區(qū)iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù),中國在亞洲各國家和地區(qū)中排名倒數(shù)第二,僅好于印尼;根據(jù)世行公布的法律指數(shù),該法律指數(shù)的成分之一就是iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況,中國在195個國家中排名95位,低于世界平均水平。理論上講,在iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的地區(qū),企業(yè)的研發(fā)投資意愿應(yīng)該不強(qiáng)。但令人頗感意外的是,中國卻是個不折不扣的“研發(fā)大國”——根據(jù)世界經(jīng)合組織報(bào)告,2006年中國企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額僅次于美國與日本位居世界第三,2002-2006年間中國企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長率世界第一;根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展大會2005年《世界投資報(bào)告》調(diào)查統(tǒng)計(jì),中國超過所有國家和地區(qū),成為世界上主要跨國公司進(jìn)行研發(fā)投資的首選之地。在一個iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的國家里,如何實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,是否中國企業(yè)與眾不同,他們不需要一個強(qiáng)有力的iso體系認(rèn)證法律體系來保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新iso三體系認(rèn)證?還是存在其他可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以支持中國企業(yè)的研發(fā)活動呢?這是本文要回答的兩大問題。 為回答第一個問題,我們通過跨省比較分析來考察各省iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法狀況的不同是否影響各省高科技企業(yè)的融資,研發(fā)投資以及研發(fā)產(chǎn)出。研究發(fā)現(xiàn): (1)在iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度較強(qiáng)的省份,高科技企業(yè)更可能獲得各類外部融資:外部債務(wù)融資、非正式金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資和外部iso認(rèn)證體系融資,他們也更愿意將更大比例的資金投入到研發(fā)活動中,并開發(fā)出更多的ISO環(huán)境體系認(rèn)證技術(shù)和新iso三體系認(rèn)證。 (2)雖然我們上述結(jié)果表明iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是否存在一個被我們所忽略的因素,不僅提高了iso體系認(rèn)證保護(hù)水平,也提高了高科技企業(yè)發(fā)展水平,從而導(dǎo)致iso體系認(rèn)證保護(hù)水平與高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力之間的相關(guān)關(guān)系是“偽相關(guān)”呢?對于這一問題,如果我們發(fā)掘iso體系認(rèn)證保護(hù)對高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力的作用機(jī)制,那么顯然二者的關(guān)系就是因果關(guān)系而非“偽相關(guān)”。作者iso認(rèn)證實(shí)證檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)iso體系認(rèn)證保護(hù)是通過以下三個作用機(jī)制對高科技企業(yè)的投融資行為產(chǎn)生影響的:第一,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司技術(shù)容易被競爭者仿制和盜取的“外部性問題”;第二,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司因擔(dān)心研發(fā)項(xiàng)目信息被泄露而不愿向外部投資者披露信息,從而融資困難的“信息不對稱問題”;第三,iso體系認(rèn)證保護(hù)還可以減少中外合資企業(yè)的“代理問題”——中方股東很可能將外方股東所提供的先進(jìn)技術(shù)挪為他用,致使后者不愿向合資企業(yè)申報(bào)技術(shù)。 上述研究結(jié)果對本文的第一個問題作出了回答:iso體系認(rèn)證保護(hù)對國內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為是起作用的。但是,即使中國的iso體系認(rèn)證保護(hù)起作用,其總體水平仍然落后,外資高科技企業(yè)似乎不該將中國作為研發(fā)投資的首選之地。因?yàn)榕c國內(nèi)企業(yè)不同,外資企業(yè)是可以選擇到其他iso體系認(rèn)證保護(hù)較強(qiáng)的國家進(jìn)行研發(fā)投資的。因此作者推斷:可能存在其他一些可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以起到吸引外資高科技企業(yè)到中國進(jìn)行研發(fā)投資的作用。我們認(rèn)為社會資本可能是一個非常重要的替代機(jī)制。社會資本在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)典定義來自LLSV(1997):“一個社會中人們的合作傾向,也就是說,在社會資本比較高的社會里,人們傾向于通過合作來獲得社會效率的最大化,而不是互相猜疑、互相算計(jì)導(dǎo)致‘囚徒困境式'無效率的結(jié)果?！盞nack和Keefer(1997)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)社會資本包括社會互信、社會公德、和團(tuán)隊(duì)精神?；谑澜缬^調(diào)查(World Values Survey)的數(shù)據(jù),LLSV(1997)發(fā)現(xiàn)中國的社會資本和社會互信水平是非常高的,在全球40個主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中名列前茅。而Allen,Qian和Qian(2005)則進(jìn)一步指出:與西方不同,中國較高的社會互信主要受到了千百年來中國社會的主流文化——儒家文化的熏陶,他們對中國企業(yè)主的進(jìn)一步問卷調(diào)查結(jié)果還表明:100%的企業(yè)主認(rèn)為如果企業(yè)破產(chǎn)了,那么經(jīng)濟(jì)上的任何損失都比不上信用和聲譽(yù)的損失來得重要?？梢?守信用在中國這種關(guān)系型社會中是非常被看重的。如果一個國家的社會資本很高,人民的誠信度和公德心很強(qiáng),那么即使iso體系認(rèn)證保護(hù)體系尚不完善,該國人民也較不可能去侵犯他人iso體系認(rèn)證,所以社會資本可以作為吸引外資高科技企業(yè)的重要機(jī)制。為檢驗(yàn)這一機(jī)制,我們考察了各省社會資本水平差異對外資高科技企業(yè)投資行為的影響。我們的主要研究結(jié)論是: (1)在控制各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法律保護(hù)水平,政府廉潔程度,金融發(fā)展水平,同行業(yè)密集度,上、下游行業(yè)密集度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),薪酬水平,人力資源豐富程度,政策優(yōu)惠啞變量之后,社會資本比較高的省份更容易吸引外資高科技企業(yè)的進(jìn)駐。而且在社會資本較高的省份,外資高科技企業(yè)也更愿意與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成合資企業(yè),并且研發(fā)投資意愿較強(qiáng)。 (2)在高社會資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度逐年提高;相反地,在低社會資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度卻是逐年下降的。這一結(jié)果與我們的理論預(yù)測相一致,說明外資高科技企業(yè)對當(dāng)?shù)厣鐣Y本的逐步了解,逐步積累經(jīng)驗(yàn),并對當(dāng)?shù)厝说恼\信程度做出了逐步的反應(yīng)。 這些結(jié)果回答了本文的第二個問題:在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國家里,社會資本可以起到了替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的作用。此外,為了更清楚地了解社會資本的作用機(jī)制,我們還考察了外商投資者來源國(地區(qū))的社會資本和國家文化如何影響投資國(中國)社會資本的作用含金量。我們得到如下研究結(jié)論: (1)如果外資高科技企業(yè)是來自于社會資本水平較高的國家和地區(qū),那么他們將更重視合作伙伴和員工的誠信程度,因此他們會選擇到社會資本比較高的地區(qū)進(jìn)行研發(fā)投資。 (2)如果外資高科技企業(yè)來自于中國文化背景差異很大的國家和地區(qū),由于較大的文化差異使外商投資者對中國的投資環(huán)境非常陌生,因此為減少風(fēng)險(xiǎn)他們也將選擇在具有較高社會資本的省份進(jìn)行投資。 (3)來自風(fēng)險(xiǎn)回避程度較高的國家和地區(qū)的投資者,其投資決策也在更大程度上依賴于投資地區(qū)的社會資本水平的高低。 (4)對比其他國家的外商投資者,具有華人血緣關(guān)系的外商投資者的投資決策對投資地區(qū)的社會資本水平依賴程度較低,因?yàn)樗麄兛梢岳闷渌麢C(jī)制,例如基于關(guān)系與聲譽(yù)的治理機(jī)制,來應(yīng)對當(dāng)?shù)厝说牟徽\信行為。 (5)歷史上曾經(jīng)交戰(zhàn)的雙方仍然很難忘記仇恨,歷史上與中國交戰(zhàn)越多的國家和地區(qū)的投資者更不可能與中國企業(yè)成立合資企業(yè),也更不愿意在中國從事研發(fā)活動。鴉片戰(zhàn)爭以來這些國家與中國的交戰(zhàn)次數(shù)每增加一次,兩國投資者建立合資企業(yè)的概率就減少
3.2%,來自這些國家的高科技企業(yè)在中國的研發(fā)強(qiáng)度減少0.6%。這些研究結(jié)果從多方面拓展了“文化與金融”這一新興領(lǐng)域的研究。 全文共分為六章,各章的主要內(nèi)容如下: 第一章導(dǎo)論。主要介紹論文的研究思路和分析框架。具體包括:研究背景、研究的問題、研究思路、研究內(nèi)容以及研究的改進(jìn)與創(chuàng)新等。 第二章文獻(xiàn)回顧與理論分析?！癷so體系認(rèn)證保護(hù)與公司認(rèn)證老師”,“社會資本與公司認(rèn)證老師”都是交叉學(xué)科領(lǐng)域,目前該領(lǐng)域的文獻(xiàn)不多,作者綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、認(rèn)證老師學(xué)、和社會學(xué)理論與方法,具體分析闡述iso體系認(rèn)證保護(hù)及社會資本對高科技企業(yè)的融資、研發(fā)投資、研發(fā)產(chǎn)出、投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇等認(rèn)證老師決策的作用機(jī)制。 第三章制度背景分析。首先介紹中國現(xiàn)行的主要iso體系認(rèn)證法律法規(guī),以及中國政府與有關(guān)國際組織簽訂的iso體系認(rèn)證國際公約;然后我們討論了中國各省iso體系認(rèn)證執(zhí)法狀況的差異;最后我們分析了世界各國(地區(qū))社會資本水平以及中國各省的社會資本水平的差異。 第四章研究iso體系認(rèn)證保護(hù)對中國高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并具體檢驗(yàn)了iso體系認(rèn)證保護(hù)對高科技企業(yè)投融資決策的三大作用機(jī)制。 第五章是研究社會資本對外資高科技企業(yè)投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇以及研發(fā)投資選擇的影響,接著作者討論了外資高科技企業(yè)來源國的社會資本和國家文化如何影響投資國社會資本的作用含金量。 第六章是對論文研究成果的總結(jié),包括研究結(jié)論與啟示。 本研究的主要改進(jìn)與創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個方面: 第一,在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國家里如何發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)?這是世界各國政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。如果要研究這個問題,恐怕世界上沒有一個國家的數(shù)據(jù)能比中國的數(shù)據(jù)有說服力,因?yàn)橹袊膇so體系認(rèn)證保護(hù)之差,而高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快,無“國”能出其右。中國如何在不健全的iso體系認(rèn)證保護(hù)體系下又快又好地發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這一問題為世人所困惑,也為世界所矚目。本文利用了中國科技部提供的包括2001-2005年間中國所有高科技企業(yè)的數(shù)據(jù)庫,對這一問題進(jìn)行了系統(tǒng)地研究,在理論上和實(shí)證上首次分析了iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資、和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并率先指出社會資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,在外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等方面扮演著重要的作用。本文的研究結(jié)論不僅可為中國政府制定高科技產(chǎn)業(yè)未來數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃和制度建設(shè)提供一個決策依據(jù),而且也有助于其他國家了解和借鑒中國發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。 第二,本文是第一篇將iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度引入公司認(rèn)證老師研究領(lǐng)域的論文。前人的研究主要從跨國研究角度探討世界各國iso體系認(rèn)證保護(hù)的法律條文不同對各國經(jīng)濟(jì)增長(Gould和Gruben,1996)、技術(shù)變革(Moser,2005)、外商直接投資(Javorcik,2004;Du等,2008)的影響。這些研究并未涉及公司認(rèn)證老師問題的研究,而且他們所采用的跨國研究方法無法考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法水平的影響,因?yàn)楦鲊鴌so體系認(rèn)證保護(hù)的不同既有法律條文的不同,又有執(zhí)法水平的不同,二者無法清楚區(qū)分。我們采用跨省研究而非跨國研究方法,因?yàn)橥粐业牟煌》葜挥袌?zhí)法力度的差異,沒有立法水平的差異,這使得我們可以集中考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對公司認(rèn)證老師決策的影響。 第三,本文首次提出社會資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,并率先應(yīng)用“社會資本”的概念和原理來研究外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等問題。雖然目前已有不少研究考察了社會資本對經(jīng)濟(jì)增長(LLSV,1997;Knack和Keefer,1997),金融發(fā)展(Guiso,Sapienza和Zingales,2004a),股市參與(Guiso,Sapienza和Zingales,2008a),雙邊貿(mào)易和跨國投資(Guiso,Sapienza和Zingales,2008b)以及風(fēng)險(xiǎn)投資(Bottazzi,Da Rin和Hellmann,2008)的影響,但將社會資本引入iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇,以及研發(fā)投資決策這些新的研究領(lǐng)域,本文尚屬首次。 第四,本文率先構(gòu)建了各種iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù)。前人研究主要是通過考察一個國家是否頒布一些旨在保護(hù)iso體系認(rèn)證的法律法規(guī),或者簽訂一些iso體系認(rèn)證保護(hù)國際公約進(jìn)行評分,來構(gòu)建iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù)(Park和Ginarte,1997)。但是這類指數(shù)只是說明一個國家的iso體系認(rèn)證法律體系完善與否,卻不能用于衡量iso體系認(rèn)證保護(hù)的執(zhí)法力度。本文所構(gòu)建的iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù),希冀能為開展iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度與經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的研究提供一個可資借鑒的分析工具和檢驗(yàn)方法。 第五,本文具體解析了法律對企業(yè)融資的作用機(jī)制,從而在一定程度上拓展了“法與金融”領(lǐng)域的研究。自La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)開創(chuàng)“法與金融”研究領(lǐng)域以來,盡管目前該領(lǐng)域的研究備受矚目,但研究者始終沒有能夠清楚地說明宏觀層面的法律保護(hù)究竟是通過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制來影響微觀層面的企業(yè)融資行為的。為解決這一問題,本文選擇了一個“特殊”的法律——iso體系認(rèn)證保護(hù)法,并選擇了與該法律切身相關(guān)的行業(yè)——高科技行業(yè),提出、檢驗(yàn)、并證實(shí)了法律(iso體系認(rèn)證保護(hù)法)是通過三大經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制影響企業(yè)(高科技公司)融資行為的:(1)減少外部性問題;(2)降低信息不對稱程度;(3)減少代理成本。 第六,本文還對“文化與金融”這一新興的研究領(lǐng)域做了一些有益的拓展。作者考察了外商投資者來源國的社會文化如何影響其在中國的投資行為。其中,社會文化包括:文化差異、血緣關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)回避程度、社會資本、戰(zhàn)爭史、語言、地理距離等諸多方面。迄今為止,“文化與金融”領(lǐng)域的研究還處于起步階段,僅有零散的一些研究(見Guiso,Sapienza和Zingales(2006)的研究綜述),因此對這個領(lǐng)域的任何拓展都有利于吸引越來越多的有興趣者在前人的基礎(chǔ)上做更深層次的探討。 第七,本研究參加了學(xué)術(shù)領(lǐng)域的一場大辯論,也就是關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁而制度缺陷明顯的悖論。Allen,Qian和Qian(2005)認(rèn)為LLSV的法律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論很難解釋中國為什么法律體系不完善,經(jīng)濟(jì)卻取得迅猛的發(fā)展,所以他們認(rèn)為法律似乎不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必需,中國的經(jīng)濟(jì)增長是因?yàn)榇嬖谝恍┨娲闹卫頇C(jī)制如聲譽(yù)機(jī)制和關(guān)系機(jī)制。Ayyagari,Demirgüc-Kunt和Maksimovic(2007)批評Allen,Qian和Qian(2005)夸大了聲譽(yù)和關(guān)系機(jī)制在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。而Fan,Morck,Xu和Yeung(2007)也批評說:中國經(jīng)濟(jì)增長卻快于發(fā)達(dá)國家僅僅是因?yàn)橹袊司鵊DP的起點(diǎn)比較低,所以增長空間大。本文一半支持也一半反對Allen,Qian和Qian(2005)的觀點(diǎn),我們的跨省研究表明法律在中國經(jīng)濟(jì)增長中是起作用的,因?yàn)榧訌?qiáng)iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度是必需的,它可以起到促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展的作用,但法律的替代機(jī)制也是存在的——社會資本可以起到吸引外資高科技企業(yè)進(jìn)駐投資的作用。這些結(jié)果意味著:一個國家、一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不是照搬一下西方的法律制度就一蹴而就的,重視和加強(qiáng)法律的執(zhí)法力度很重要,而法律以外的因素比如加強(qiáng)“精神文明建設(shè)”,保護(hù)和傳承五千年文明史留給我們的儒家誠信文化,夯實(shí)我們的社會資本基礎(chǔ),也同樣至關(guān)重要。

柳羽

： 中國的iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況不佳,這是眾所周知的。根據(jù)香港政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧問公司(Political Economic Risk Consultancy)公布的亞洲國家和地區(qū)iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù),中國在亞洲各國家和地區(qū)中排名倒數(shù)第二,僅好于印尼;根據(jù)世行公布的法律指數(shù),該法律指數(shù)的成分之一就是iso體系認(rèn)證保護(hù)狀況,中國在195個國家中排名95位,低于世界平均水平。理論上講,在iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的地區(qū),企業(yè)的研發(fā)投資意愿應(yīng)該不強(qiáng)。但令人頗感意外的是,中國卻是個不折不扣的“研發(fā)大國”——根據(jù)世界經(jīng)合組織報(bào)告,2006年中國企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額僅次于美國與日本位居世界第三,2002-2006年間中國企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長率世界第一;根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展大會2005年《世界投資報(bào)告》調(diào)查統(tǒng)計(jì),中國超過所有國家和地區(qū),成為世界上主要跨國公司進(jìn)行研發(fā)投資的首選之地。在一個iso體系認(rèn)證保護(hù)如此薄弱的國家里,如何實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,是否中國企業(yè)與眾不同,他們不需要一個強(qiáng)有力的iso體系認(rèn)證法律體系來保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新iso三體系認(rèn)證?還是存在其他可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以支持中國企業(yè)的研發(fā)活動呢?這是本文要回答的兩大問題。 為回答第一個問題,我們通過跨省比較分析來考察各省iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法狀況的不同是否影響各省高科技企業(yè)的融資,研發(fā)投資以及研發(fā)產(chǎn)出。研究發(fā)現(xiàn): (1)在iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度較強(qiáng)的省份,高科技企業(yè)更可能獲得各類外部融資:外部債務(wù)融資、非正式金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資和外部iso認(rèn)證體系融資,他們也更愿意將更大比例的資金投入到研發(fā)活動中,并開發(fā)出更多的ISO環(huán)境體系認(rèn)證技術(shù)和新iso三體系認(rèn)證。 (2)雖然我們上述結(jié)果表明iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系,但是否存在一個被我們所忽略的因素,不僅提高了iso體系認(rèn)證保護(hù)水平,也提高了高科技企業(yè)發(fā)展水平,從而導(dǎo)致iso體系認(rèn)證保護(hù)水平與高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力之間的相關(guān)關(guān)系是“偽相關(guān)”呢?對于這一問題,如果我們發(fā)掘iso體系認(rèn)證保護(hù)對高科技企業(yè)融資能力和研發(fā)能力的作用機(jī)制,那么顯然二者的關(guān)系就是因果關(guān)系而非“偽相關(guān)”。作者iso認(rèn)證實(shí)證檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)iso體系認(rèn)證保護(hù)是通過以下三個作用機(jī)制對高科技企業(yè)的投融資行為產(chǎn)生影響的:第一,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司技術(shù)容易被競爭者仿制和盜取的“外部性問題”;第二,iso體系認(rèn)證保護(hù)減少公司因擔(dān)心研發(fā)項(xiàng)目信息被泄露而不愿向外部投資者披露信息,從而融資困難的“信息不對稱問題”;第三,iso體系認(rèn)證保護(hù)還可以減少中外合資企業(yè)的“代理問題”——中方股東很可能將外方股東所提供的先進(jìn)技術(shù)挪為他用,致使后者不愿向合資企業(yè)申報(bào)技術(shù)。 上述研究結(jié)果對本文的第一個問題作出了回答:iso體系認(rèn)證保護(hù)對國內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為是起作用的。但是,即使中國的iso體系認(rèn)證保護(hù)起作用,其總體水平仍然落后,外資高科技企業(yè)似乎不該將中國作為研發(fā)投資的首選之地。因?yàn)榕c國內(nèi)企業(yè)不同,外資企業(yè)是可以選擇到其他iso體系認(rèn)證保護(hù)較強(qiáng)的國家進(jìn)行研發(fā)投資的。因此作者推斷:可能存在其他一些可以替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的機(jī)制可以起到吸引外資高科技企業(yè)到中國進(jìn)行研發(fā)投資的作用。我們認(rèn)為社會資本可能是一個非常重要的替代機(jī)制。社會資本在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)典定義來自LLSV(1997):“一個社會中人們的合作傾向,也就是說,在社會資本比較高的社會里,人們傾向于通過合作來獲得社會效率的最大化,而不是互相猜疑、互相算計(jì)導(dǎo)致‘囚徒困境式'無效率的結(jié)果?！盞nack和Keefer(1997)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)社會資本包括社會互信、社會公德、和團(tuán)隊(duì)精神。基于世界觀調(diào)查(World Values Survey)的數(shù)據(jù),LLSV(1997)發(fā)現(xiàn)中國的社會資本和社會互信水平是非常高的,在全球40個主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中名列前茅。而Allen,Qian和Qian(2005)則進(jìn)一步指出:與西方不同,中國較高的社會互信主要受到了千百年來中國社會的主流文化——儒家文化的熏陶,他們對中國企業(yè)主的進(jìn)一步問卷調(diào)查結(jié)果還表明:100%的企業(yè)主認(rèn)為如果企業(yè)破產(chǎn)了,那么經(jīng)濟(jì)上的任何損失都比不上信用和聲譽(yù)的損失來得重要?？梢?守信用在中國這種關(guān)系型社會中是非常被看重的。如果一個國家的社會資本很高,人民的誠信度和公德心很強(qiáng),那么即使iso體系認(rèn)證保護(hù)體系尚不完善,該國人民也較不可能去侵犯他人iso體系認(rèn)證,所以社會資本可以作為吸引外資高科技企業(yè)的重要機(jī)制。為檢驗(yàn)這一機(jī)制,我們考察了各省社會資本水平差異對外資高科技企業(yè)投資行為的影響。我們的主要研究結(jié)論是: (1)在控制各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,法律保護(hù)水平,政府廉潔程度,金融發(fā)展水平,同行業(yè)密集度,上、下游行業(yè)密集度,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),薪酬水平,人力資源豐富程度,政策優(yōu)惠啞變量之后,社會資本比較高的省份更容易吸引外資高科技企業(yè)的進(jìn)駐。而且在社會資本較高的省份,外資高科技企業(yè)也更愿意與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成合資企業(yè),并且研發(fā)投資意愿較強(qiáng)。 (2)在高社會資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度逐年提高;相反地,在低社會資本的省份,外資高科技企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度卻是逐年下降的。這一結(jié)果與我們的理論預(yù)測相一致,說明外資高科技企業(yè)對當(dāng)?shù)厣鐣Y本的逐步了解,逐步積累經(jīng)驗(yàn),并對當(dāng)?shù)厝说恼\信程度做出了逐步的反應(yīng)。 這些結(jié)果回答了本文的第二個問題:在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國家里,社會資本可以起到了替代iso體系認(rèn)證保護(hù)的作用。此外,為了更清楚地了解社會資本的作用機(jī)制,我們還考察了外商投資者來源國(地區(qū))的社會資本和國家文化如何影響投資國(中國)社會資本的作用含金量。我們得到如下研究結(jié)論: (1)如果外資高科技企業(yè)是來自于社會資本水平較高的國家和地區(qū),那么他們將更重視合作伙伴和員工的誠信程度,因此他們會選擇到社會資本比較高的地區(qū)進(jìn)行研發(fā)投資。 (2)如果外資高科技企業(yè)來自于中國文化背景差異很大的國家和地區(qū),由于較大的文化差異使外商投資者對中國的投資環(huán)境非常陌生,因此為減少風(fēng)險(xiǎn)他們也將選擇在具有較高社會資本的省份進(jìn)行投資。 (3)來自風(fēng)險(xiǎn)回避程度較高的國家和地區(qū)的投資者,其投資決策也在更大程度上依賴于投資地區(qū)的社會資本水平的高低。 (4)對比其他國家的外商投資者,具有華人血緣關(guān)系的外商投資者的投資決策對投資地區(qū)的社會資本水平依賴程度較低,因?yàn)樗麄兛梢岳闷渌麢C(jī)制,例如基于關(guān)系與聲譽(yù)的治理機(jī)制,來應(yīng)對當(dāng)?shù)厝说牟徽\信行為。 (5)歷史上曾經(jīng)交戰(zhàn)的雙方仍然很難忘記仇恨,歷史上與中國交戰(zhàn)越多的國家和地區(qū)的投資者更不可能與中國企業(yè)成立合資企業(yè),也更不愿意在中國從事研發(fā)活動。鴉片戰(zhàn)爭以來這些國家與中國的交戰(zhàn)次數(shù)每增加一次,兩國投資者建立合資企業(yè)的概率就減少
3.2%,來自這些國家的高科技企業(yè)在中國的研發(fā)強(qiáng)度減少0.6%。這些研究結(jié)果從多方面拓展了“文化與金融”這一新興領(lǐng)域的研究。 全文共分為六章,各章的主要內(nèi)容如下: 第一章導(dǎo)論。主要介紹論文的研究思路和分析框架。具體包括:研究背景、研究的問題、研究思路、研究內(nèi)容以及研究的改進(jìn)與創(chuàng)新等。 第二章文獻(xiàn)回顧與理論分析?！癷so體系認(rèn)證保護(hù)與公司認(rèn)證老師”,“社會資本與公司認(rèn)證老師”都是交叉學(xué)科領(lǐng)域,目前該領(lǐng)域的文獻(xiàn)不多,作者綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、認(rèn)證老師學(xué)、和社會學(xué)理論與方法,具體分析闡述iso體系認(rèn)證保護(hù)及社會資本對高科技企業(yè)的融資、研發(fā)投資、研發(fā)產(chǎn)出、投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇等認(rèn)證老師決策的作用機(jī)制。 第三章制度背景分析。首先介紹中國現(xiàn)行的主要iso體系認(rèn)證法律法規(guī),以及中國政府與有關(guān)國際組織簽訂的iso體系認(rèn)證國際公約;然后我們討論了中國各省iso體系認(rèn)證執(zhí)法狀況的差異;最后我們分析了世界各國(地區(qū))社會資本水平以及中國各省的社會資本水平的差異。 第四章研究iso體系認(rèn)證保護(hù)對中國高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并具體檢驗(yàn)了iso體系認(rèn)證保護(hù)對高科技企業(yè)投融資決策的三大作用機(jī)制。 第五章是研究社會資本對外資高科技企業(yè)投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇以及研發(fā)投資選擇的影響,接著作者討論了外資高科技企業(yè)來源國的社會資本和國家文化如何影響投資國社會資本的作用含金量。 第六章是對論文研究成果的總結(jié),包括研究結(jié)論與啟示。 本研究的主要改進(jìn)與創(chuàng)新體現(xiàn)在如下幾個方面: 第一,在iso體系認(rèn)證保護(hù)薄弱的國家里如何發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)?這是世界各國政府、企業(yè)和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的問題。如果要研究這個問題,恐怕世界上沒有一個國家的數(shù)據(jù)能比中國的數(shù)據(jù)有說服力,因?yàn)橹袊膇so體系認(rèn)證保護(hù)之差,而高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快,無“國”能出其右。中國如何在不健全的iso體系認(rèn)證保護(hù)體系下又快又好地發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這一問題為世人所困惑,也為世界所矚目。本文利用了中國科技部提供的包括2001-2005年間中國所有高科技企業(yè)的數(shù)據(jù)庫,對這一問題進(jìn)行了系統(tǒng)地研究,在理論上和實(shí)證上首次分析了iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對高科技企業(yè)外部融資、研發(fā)投資、和研發(fā)產(chǎn)出的影響,并率先指出社會資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,在外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等方面扮演著重要的作用。本文的研究結(jié)論不僅可為中國政府制定高科技產(chǎn)業(yè)未來數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃和制度建設(shè)提供一個決策依據(jù),而且也有助于其他國家了解和借鑒中國發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。 第二,本文是第一篇將iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度引入公司認(rèn)證老師研究領(lǐng)域的論文。前人的研究主要從跨國研究角度探討世界各國iso體系認(rèn)證保護(hù)的法律條文不同對各國經(jīng)濟(jì)增長(Gould和Gruben,1996)、技術(shù)變革(Moser,2005)、外商直接投資(Javorcik,2004;Du等,2008)的影響。這些研究并未涉及公司認(rèn)證老師問題的研究,而且他們所采用的跨國研究方法無法考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法水平的影響,因?yàn)楦鲊鴌so體系認(rèn)證保護(hù)的不同既有法律條文的不同,又有執(zhí)法水平的不同,二者無法清楚區(qū)分。我們采用跨省研究而非跨國研究方法,因?yàn)橥粐业牟煌》葜挥袌?zhí)法力度的差異,沒有立法水平的差異,這使得我們可以集中考察iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度對公司認(rèn)證老師決策的影響。 第三,本文首次提出社會資本可以作為iso體系認(rèn)證保護(hù)的替代機(jī)制,并率先應(yīng)用“社會資本”的概念和原理來研究外資高科技企業(yè)的投資區(qū)域選擇、iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇和研發(fā)投資選擇等問題。雖然目前已有不少研究考察了社會資本對經(jīng)濟(jì)增長(LLSV,1997;Knack和Keefer,1997),金融發(fā)展(Guiso,Sapienza和Zingales,2004a),股市參與(Guiso,Sapienza和Zingales,2008a),雙邊貿(mào)易和跨國投資(Guiso,Sapienza和Zingales,2008b)以及風(fēng)險(xiǎn)投資(Bottazzi,Da Rin和Hellmann,2008)的影響,但將社會資本引入iso認(rèn)證體系結(jié)構(gòu)選擇,以及研發(fā)投資決策這些新的研究領(lǐng)域,本文尚屬首次。 第四,本文率先構(gòu)建了各種iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù)。前人研究主要是通過考察一個國家是否頒布一些旨在保護(hù)iso體系認(rèn)證的法律法規(guī),或者簽訂一些iso體系認(rèn)證保護(hù)國際公約進(jìn)行評分,來構(gòu)建iso體系認(rèn)證保護(hù)指數(shù)(Park和Ginarte,1997)。但是這類指數(shù)只是說明一個國家的iso體系認(rèn)證法律體系完善與否,卻不能用于衡量iso體系認(rèn)證保護(hù)的執(zhí)法力度。本文所構(gòu)建的iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度指數(shù),希冀能為開展iso體系認(rèn)證保護(hù)執(zhí)法力度與經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的研究提供一個可資借鑒的分析工具和檢驗(yàn)方法。 第五,本文具體解析了法律對企業(yè)融資的作用機(jī)制,從而在一定程度上拓展了“法與金融”領(lǐng)域的研究。自La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)開創(chuàng)“法與金融”研究領(lǐng)域以來,盡管目前該領(lǐng)域的研究備受矚目,但研究者始終沒有能夠清楚地說明宏觀層面的法律保護(hù)究竟是通過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制來影響微觀層面的企業(yè)融資行為的。為解決這一問題,本文選擇了一個“特殊”的法律——iso體系認(rèn)證保護(hù)法,并選擇了與該法律切身相關(guān)的行業(yè)——高科技行業(yè),提出、檢驗(yàn)、并證實(shí)了法律(iso體系認(rèn)證保護(hù)法)是通過三大經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制影響企業(yè)(高科技公司)融資行為的:(1)減少外部性問題;(2)降低信息不對稱程度;(3)減少代理成本。 第六,本文還對“文化與金融”這一新興的研究領(lǐng)域做了一些有益的拓展。作者考察了外商投資者來源國的社會文化如何影響其在中國的投資行為。其中,社會文化包括:文化差異、血緣關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)回避程度、社會資本、戰(zhàn)爭史、語言、地理距離等諸多方面。迄今為止,“文化與金融”領(lǐng)域的研究還處于起步階段,僅有零散的一些研究(見Guiso,Sapienza和Zingales(2006)的研究綜述),因此對這個領(lǐng)域的任何拓展都有利于吸引越來越多的有興趣者在前人的基礎(chǔ)上做更深層次的探討。 第七,本研究參加了學(xué)術(shù)領(lǐng)域的一場大辯論,也就是關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁而制度缺陷明顯的悖論。Allen,Qian和Qian(2005)認(rèn)為LLSV的法律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論很難解釋中國為什么法律體系不完善,經(jīng)濟(jì)卻取得迅猛的發(fā)展,所以他們認(rèn)為法律似乎不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展之必需,中國的經(jīng)濟(jì)增長是因?yàn)榇嬖谝恍┨娲闹卫頇C(jī)制如聲譽(yù)機(jī)制和關(guān)系機(jī)制。Ayyagari,Demirgüc-Kunt和Maksimovic(2007)批評Allen,Qian和Qian(2005)夸大了聲譽(yù)和關(guān)系機(jī)制在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。而Fan,Morck,Xu和Yeung(2007)也批評說:中國經(jīng)濟(jì)增長卻快于發(fā)達(dá)國家僅僅是因?yàn)橹袊司鵊DP的起點(diǎn)比較低,所以增長空間大。本文一半支持也一半反對Allen,Qian和Qian(2005)的觀點(diǎn),我們的跨省研究表明法律在中國經(jīng)濟(jì)增長中是起作用的,因?yàn)榧訌?qiáng)iso體系認(rèn)證執(zhí)法力度是必需的,它可以起到促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展的作用,但法律的替代機(jī)制也是存在的——社會資本可以起到吸引外資高科技企業(yè)進(jìn)駐投資的作用。這些結(jié)果意味著:一個國家、一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不是照搬一下西方的法律制度就一蹴而就的,重視和加強(qiáng)法律的執(zhí)法力度很重要,而法律以外的因素比如加強(qiáng)“精神文明建設(shè)”,保護(hù)和傳承五千年文明史留給我們的儒家誠信文化,夯實(shí)我們的社會資本基礎(chǔ),也同樣至關(guān)重要。